Liquidity, Leverage, and Profitability Effects on Firm Value in Pharmaceutical Healthcare Sector (2021–2024)
Isi Artikel Utama
Abstrak
Purpose: This study analyzes the effect of liquidity, leverage, and profitability on firm value in pharmaceutical and healthcare sub-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during 2021–2024, motivated by declining firm value and inconsistent prior findings.
Methodology: A quantitative causal design is used with secondary data from annual reports of 13 companies, resulting in 52 observations. The sample is selected using purposive sampling. Data are analyzed using panel data regression with the Random Effect Model (REM) in STATA 14.
Results: Liquidity has no significant effect on firm value (p=0.415), leverage has a significant negative effect (p=0.028), and profitability is not significant (p=0.150). However, all variables jointly affect firm value.
Conclusions: Leverage is the only significant determinant of firm value, while liquidity and profitability are not significant individually. Firms should manage capital structure more effectively to enhance investor confidence and firm value.
Contribution: This study contributes empirically by providing evidence from the underexplored pharmaceutical and healthcare sector in Indonesia and clarifying inconsistent findings on liquidity, leverage, and profitability effects on firm value. It also enriches capital structure literature using panel data analysis.
Limitations: This study is limited to 13 firms over a four-year period (2021–2024), which restricts generalizability. It only uses three financial variables and excludes macroeconomic and non-financial factors that may also influence firm value.
Rincian Artikel
Referensi
Agustini, R., Vannesa, B., Musarrofa, E., Hasanah, Z. T., & Natasya, Y. F. (2023). Inovasi teknologi dalam meningkatkan efisiensi operasional perusahaan. Jurnal Ekonomi, Manajemen, dan Bisnis, 1(1), 19–22. https://doi.org/10.70716/emis.v1i1.299
Ardhana, & Ratnawati. (2024). The effect of profitability, liquidity, and leverage on firm value (empirical study of manufacturing companies listed on the Indonesian Stock Exchange for the period 2019–2022). COSTING: Journal of Economic, Business and Accounting, 7(3), 5582–5589.
Aslamiyah, R. Z., & Novita, D. (2025). Pengaruh kebijakan hutang dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada PT. Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk periode 2015–2024. Progressus Humanitatis, 1(2), 345–354. https://doi.org/10.70285/23ehc495
Chynthiawati, L., & Jonnardi, J. (2022). Pengaruh profitabilitas, leverage, pertumbuhan perusahaan, dan likuiditas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Paradigma Akuntansi, 4(4), 1589–1599.
Dewi, P. N. (2022). Analisis rasio solvabilitas untuk mengukur kinerja keuangan pada perusahaan PT Kimia Farma (Persero) Tbk periode 2018–2020. Jurnal Ekonomi Bisnis dan Manajemen, 1(3), 210–224.
Faiz, F., Sabarudin, S., & Ilham, S. (2025). Analisis rasio likuiditas dan rasio solvabilitas dalam mengukur kinerja keuangan PT. Putra Wajo Kolaka periode 2021–2024. Jurnal Akuntansi Kompetif, 8(3), 662–669. https://doi.org/10.35446/akuntansikompetif.v8i3.2320
Ghozali, I. (2021). Structural equation modeling: Metode alternatif dengan partial least squares (PLS) (Edisi 5).
Halim, M. P., & Sihono, A. (2025). Keputusan investasi, profitabilitas, corporate social responsibility dan nilai perusahaan sektor energi di Indonesia. Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi, 13(2), 119–131. https://doi.org/10.21067/jrma.v13i2.12821
Husnah, E., & Setiadi, I. (2020). Determinasi profitabilitas pada perusahaan manufaktur sektor barang konsumsi. Journal of Accounting Science, 4(1), 81–104. https://doi.org/10.21070/JAS.V4I1.412
Indrayani, L., Tukiran, M., & Utami, V. N. (2025). Bagaimana nilai perusahaan dan harga saham dipengaruhi preferensi risiko perusahaan: A literature review. E-Journal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi, 12(1), 33–40. https://doi.org/10.19184/ejeba.v12i1.53692
Jalaludin, M., Jalaludin, J., Sucipto, M. C., & Rosalinda, D. (2024). Analisis kinerja keuangan solvabilitas dan profitabilitas di Bank Mega Syariah periode 2018–2022. Jama: Jurnal Manajemen Ekonomi dan Bisnis, 1(2), 215–249.
Juliani, R. H., & Muslihat, A. (2021). Influence of profit and cash flow on financial distress conditions. Jurnal Ilmu Manajemen Profitability, 5(2), 327–339. https://doi.org/10.26618/profitability.v5i2.5905
Julianti, M., Helmi, M., & Mulatsih, E. S. (2024). Analisis leverage operasional dan leverage keuangan pada perusahaan sektor pertambangan. Jurnal Ekonomi, Manajemen, Bisnis, Auditing dan Akuntansi, 9(2), 163–174.
Kurniasari, A. D., & Laily, N. (2022). Pengaruh profitabilitas, likuiditas, leverage dan aktivitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan farmasi di BEI. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 11(5), 1–15.
Kurniawan, R., & Gustini, E. (2025). Pengaruh profitabilitas, leverage dan likuiditas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor makanan dan minuman. Al-Kharaj: Jurnal Ekonomi Keuangan & Bisnis Syariah, 7(1), 473–484. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v7i1.5174
Mardiansyah, E., Oktaviani, N., Anjeli, S., & Herawati, H. (2025). Peran rasio likuiditas dalam menilai kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendek. Jurnal Ekonomi, Manajemen, Bisnis, Auditing dan Akuntansi, 8, 245–252.
Mar’aqonitatillah, A., & Setiyono, W. P. (2024). Likuiditas, profitabilitas dan leverage berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan di sektor farmasi Indonesia. Sciences and Clinical Pharmacy Research Journal, 1(2), 16. https://doi.org/10.47134/scpr.v1i2.2513
Nugroho, A., Faizatun, & Putriana, L. (2026). Analisis dampak tekanan sistem harga e-katalog dan biaya impor bahan baku terhadap struktur biaya dan rasio keuangan. PENDIPA: Journal of Science Education, 10(1), 163–169.
Nurrahman, C., Hidayat, S. A., Janah, N. K., & Kelvin, S. (2024). Pengaruh ROA, ROE dan NPM terhadap kinerja keuangan. Jurnal Media Akademik, 2(12).
Prayogo, H. R., & Triyonowati. (2023). Pengaruh profitabilitas, likuiditas dan leverage terhadap nilai perusahaan farmasi. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 12(9), 1–15.
Primadani, N. P. S. R., & Sudana, I. P. (2025). Kinerja keuangan dan nilai perusahaan. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, 14(12), 1712–1722.
Putri, I. G. A. P. T., & Rahyuda, H. (2020). Effect of capital structure and sales growth on firm value with profitability as mediation. International Research Journal of Management, IT and Social Sciences, 7(1), 145–155. https://doi.org/10.21744/irjmis.v7n1.833
Rahmawati, R., Suharti, T., & Supramono, S. (2021). Analisis leverage untuk mengetahui risiko keuangan dan bisnis pada perusahaan ritel. Manager: Jurnal Ilmu Manajemen, 2(3), 259–270. https://doi.org/10.32832/manager.v2i3.3694
Saadah, S. L. N., & Mildawati, T. (2023). Pengaruh profitabilitas, likuiditas dan solvabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan farmasi. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 12(9), 1–18.
Santoso, B. A., & Junaeni, I. (2022). Pengaruh profitabilitas, leverage, ukuran perusahaan, likuiditas, dan pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan. Owner: Riset dan Jurnal Akuntansi, 6(2), 1597–1609.
Sari, V. A. R., & Sudarsi, S. (2024). Pengaruh profitabilitas, leverage, likuiditas terhadap nilai perusahaan manufaktur. Journal of Economic, Bussines and Accounting (COSTING), 7(3), 5582–5589. https://doi.org/10.31539/costing.v7i3.8835
Sasongko, A. A. S., & Santoso, B. H. (2022). Pengaruh likuiditas, profitabilitas, dan solvabilitas terhadap nilai perusahaan farmasi. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 11(10), 1–15.
Tere, M., & Kusumowati, D. (2025). Pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan dan struktur modal terhadap nilai perusahaan. Jurnal Sistem Informasi Akuntansi, 5(1), 29–35. https://doi.org/10.31294/jasika.v5i1.9559
Wowor, J. C., Morasa, J., & Rondonuwu, S. (2021). Pengaruh profitabilitas terhadap manajemen laba pada perusahaan consumer goods industry. Jurnal EMBA, 9(1), 589–599.
Zaki, M., & Saiman, S. (2021). Kajian tentang perumusan hipotesis statistik dalam pengujian hipotesis penelitian. JIIP: Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan, 4(2), 115–118.